½ðɳ¼¯ÍŹÙÍø:ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀí̽¾¿
2019-05-06 11:16 À´Ô´£º½ðɳ¼¯ÍŹÙÍø
ÎÄÕÂÕë¶ÔÐǼ¶±ö¹ÝÃæÁÙµÄÍ»³öÎÊÌ⣬²ûÊöÁËÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕµÄÄÚº¡¢ÌØÐÔ£¬·ÖÎöÁËÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕµÄËĸö·½ÃæµÄ¹¹³ÉÒªËØ¡£Ñо¿Ìá³öÁËÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀíµÄÁùÏî¹ÜÀí»úÖƺʹëÊ©£¬ÎªÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀíÌṩÁËеÄÓÐЧ;¾¶¡£¡¡¡¡½üЩÄ꣬¹ú¼ÊÉÏÒ»Åú´óÐͼ¯ÍųöÏÖÁ˲ÆÎñΣ»ú£¬ÌرðÊÇÃÀ¹ú°²È»¹«Ë¾£¨Enron£©³¬¹ý12ÒÚÃÀÔªµÄ¼ÙÕË£¨2001.11£©¡¢ÃÀ¹úÊÀ½çͨÐÅ£¨Worldcom£©Ò»ÄêÖÐÐéÔö38ÒÚÃÀÔªÊÕÈëºÍ16ÒÚÃÀÔªÀûÈó£¨2002.06£©¡¢Òâ´óÀûÅÁÂêÀÌØ£¨Parmalat£©½ü40ÒÚÅ·ÔªµÄ²ÆÎñºÚ¶´£¨2003.12£©¡¢ÃÀ¹úÀ×ÂüÐֵܣ¨lehman£©µÄÆƲú£¨2008.9£©µÈÁîÈË´¥Ä¿¾ªÐÄ¡£ÎÒ¹ú¹úÓÐÆóÒµ×ʲú¸ºÕ®ÂÊÈÔÈ»½Ï¸ß£¬¾Ý¹ú×Êί¹«²¼£¬2007Äêƽ¾ùΪ57.6%£»ÃñÓªÆóÒµ¶ÌÃüÏÖÏóÈÔÈ»½Ï¶à£¬¾Ý×ÊÁÏÏÔʾ£¬ÎÒ¹úÃñÓªÆóҵƽ¾ùÊÙÃü²»µ½10Ä꣬һЩÃûÉùÏÔºÕµÄÆóÒµ£¬Èç¾ÞÈ˼¯ÍÅ¡¢ÈýÖêʵҵ¡¢µÂ¡¼¯ÍÅ¡¢¸ñÁֿƶûµÈ¶¼ËÆê¼»¨Ò»ÏÖ£¬»¹Óн϶àµÄÔò¸ºÖØÔËÐУ¬¼èÄѼá³Ö¡£¾¿ÆäÔÒò½Ï¶à£¬µ«ÎÞÒ»ÀýÍâµÄÊÇÆóҵȱ·¦¿ÆѧÓÐЧµÄ²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀí»úÖÆ¡£ÕâͬÑùҲΪÎÒ¹úÐǼ¶±ö¹Ý¼ÓÇ¿²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀíÌṩÁËÓÐÁ¦µÄ¾¯Ê¾¡£ºÁÎÞÒÉÎÊ£¬ÕýÈ··ÖÎöÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕµÄÀàÐͼ°³ÉÒò£¬½¨Á¢ÓÐЧµÄ²ÆÎñ·çÏÕ¹ÜÀí»úÖÆ£¬²»½öÊÇ·À·¶²ÆÎñ·çÏÕ¼õÉÙ¾¼ÃËðʧµÄÐèÒª£¬Ò²ÊÇÂäʵ¿Æѧ·¢Õ¹¹Û£¬ÊµÏÖÐǼ¶±ö¹Ý¿É³ÖÐø·¢Õ¹µÄÐèÒª¡£¡¡¡¡Ò»¡¢ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕµÄÄÚºÓëÌØÐÔ¡¡¡¡1¡¢ÄÚº¡¡¡¡¶Ô²ÆÎñ·çÏÕ£¬Ñ§ÕßÃǵÄÈÏʶ¿É¹éÄɳÉÈýÀࣺһÊǓΣº¦Ëðʧ¹Û”£¬ÈÏΪ²ÆÎñ·çÏÕÊÇδÀ´¿ÉÄÜ·¢ÉúµÄΣº¦ºÍËðʧ£»¶þÊÇ“ÊÕÒæ²îÒì¹Û”£¬ÈÏΪ²ÆÎñ·çÏÕÊÇδÀ´Êµ¼ÊÊÕÒæÓëÔ¤ÆÚÊÕÒæÖ®¼äµÄ²îÒ죻ÈýÊÇ“²»È·¶¨ÐÔ¹Û”£¬ÈÏΪ²ÆÎñ·çÏÕÊÇδÀ´¾ÓªµÄ²»È·¶¨ÐÔÒòËØ¡£¾¹ý×ۺ϶ԱȷÖÎö£¬±¾ÎĽ«ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕ¶¨ÒåΪ£ºÐǼ¶±ö¹ÝÔÚÔËÓª¹ý³ÌÖÐÒò×ʽðÔ˶¯ÊÜÄÑÒÔÔ¤²âµÄ²»È·¶¨ÒòËØÓ°Ï죬¶ø³öÏÖÓë³õÖÔÀûÒæÏà㣵ÄDZÔÚËðʧ¡£Ëü·´Ó³ÁËÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕµÄÈý²ã¹ÜÀíÊôÐÔ£ºÒ»ÊÇÓÉ×ʽðÔ˶¯¶øÒýÆðµÄ·çÏÕ£»¶þÊÇ·çÏյĻõ±Ò»¯±íÏÖ£»ÈýÊÇÊܲ»È·¶¨ÒòËØÓ°Ïì¶øÐγɵIJÆÎñÊÕÒæÆ«ÀëÔ¤ÆÚÊÕÒæµÄDZÔÚËðʧ¡£¡¡¡¡2¡¢ÌØÐÔ¡¡¡¡ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏÕÔ´ÓÚÖî¶à²»È·¶¨ÒòËØ£¬¼´À´×Ô¾Óª»·¾³¡£ÐǼ¶±ö¹Ý¾Óª»·¾³¼È°üÀ¨Íⲿ»·¾³ÒòËØ£¬ÓÖ°üÀ¨ÄÚ²¿¹ÜÀíÒòËØ¡£ÄÚ¡¢ÍâÒòËصı仯¶¼»á²úÉú»ò¸Ä±äÐǼ¶±ö¹ÝµÄ¸÷Àà·çÏÕ¡£¸÷Àà·çÏÕ×îÖÕ±íÏÖΪ²ÆÎñ·çÏÕ¡£ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏռȷ´Ó³Á˸÷Àà·çÏÕµÄÒ»°ã¹æÂÉÐÔ£¬ÓÖÔ̺×Å×Ô¼ºµÄÌØÐÔ¡£¡¡¡¡£¨1£©¿Í¹ÛÐÔ¡£·²ÊÇÓо¼ÃÔËÓªºÍ²ÆÎñ»î¶¯£¬±ØÓÐÁ½ÖÖ¿ÉÄܵĽá¹û£¬¼´ÊµÏÖÔ¤ÆÚÄ¿±êºÍÆ«ÀëÔ¤ÆÚÄ¿±ê£¬Òò´Ë£¬²ÆÎñ·çÏÕÊǿ͹۴æÔڵġ£ÐǼ¶±ö¹Ý×÷Ϊ×ÔÖ÷¾Óª¡¢×Ô¸ºÓ¯¿÷¡¢×Ôµ£·çÏյľ¼ÃʵÌ壬Æä²ÆÎñ×´¿öʧºâ¡¢Í¶×Êʧ¿Ø¡¢Õ®Îñ°ü¸¤¹ýÖØ¡¢×ʽðÔË×÷À§ÄÑÊÇÂżû²»Ïʵģ¬³öÏÖ“×ʲ»µÖÕ®”µÄÏÖÏóÒ²Êdz£Óеġ£¡¡¡¡£¨2£©Ëæ»úÐÔ¡£ÓÉÓÚÓ°ÏìÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ»î¶¯µÄÒòËØÊǸ´Ôӵġ¢¶à±äµÄ£¬¼ÈÓйú¼ÒÕþÖξ¼Ã»·¾³±ä»¯¡¢¹ú¼ÒºÍµØÇøÐÔ¾¼ÃÕþ²ßµ÷Õû¡¢½ðÈÚÊг¡²¨¶¯¡¢¿Æѧ¼¼Êõ½ø²½¡¢¾ºÕù¶ÔÊֳɳ¤¡¢¿Í»§µÄ³ÏÐÅȱʧµÈµÄÓ°Ï죬ÓÖÓÐÐǼ¶±ö¹ÝÄÚ¿ØÖƶȡ¢ÈËÔ±ËØÖÊ¡¢¹ÜÀíˮƽµÈµÄÓ°Ï죬Òò´Ë£¬ÊÂÏȶÔÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ»î¶¯µÄ×îÖÕ½á¹ûÄÑÒÔ׼ȷ°ÑÎÕ£¬Ò²¼´ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏյĴóСÊÂÏÈÄÑÒÔ׼ȷԤ²â¡£¡¡¡¡£¨3£©Ïà¹ØÐÔ¡£²ÆÎñ·çÏյĴóСÓë·çÏÕÊÕÒæµÄ¸ßµÍÖ®¼ä¾ßÓÐÕýÏà¹ØÐÔ¡£Òò´ËһЩÈË°Ñ“³Ðµ£µÄ²ÆÎñ·çÏÕÔ½´ó£¬·çÏÕÊÕÒæÒ²±ØȻԽ¸ß”×÷ΪÐǼ¶±ö¹Ý´óÁ¿¸ºÕ®ºÍծȨÍÏÇ·µÄÀíÂÛÒÀ¾Ý¡£È»¶ø£¬ÕâÒ»¹ÛµãµÄÇ°ÌáÊǸºÕ®ºÍծȨÍÏÇ·±ØÐëÔÚÆä³ÐÊÜÄÜÁ¦µÄÏÞ¶ÈÖ®ÄÚ¡£¡¡¡¡£¨4£©ÒìͬÐÔ¡£Ó°Ïì²ÆÎñ·çÏյĸ÷ÖÖÒòËضԲÆÎñ»î¶¯Ä¿±êµÄÓ°Ïì³Ì¶ÈÊDz»Í¬µÄ¡£¶ÔÓ°Ïì½ÏСµÄ²ÆÎñ·çÏÕ£¬¿É²»Ó迼ÂÇ£»¶ÔÓ°Ïì½Ï´óµÄ²ÆÎñ·çÏÕÒªÖصã¿ØÖÆ¡£¡¡¡¡¶þ¡¢ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏյĹ¹³ÉÒªËØ¡¡¡¡´ÓÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ»î¶¯Óë²ÆÎñ¹ÜÀíµÄʵ¼ÊÀ´¿´£¬ÐǼ¶±ö¹Ý²ÆÎñ·çÏյĹ¹³ÉÒªËØÖ÷ÒªÓÐËĸö·½Ãæ¡£¡¡¡¡1¡¢³ï×Ê·çÏÕ¡¡¡¡ÓÉÓÚÐǼ¶±ö¹ÝµÄ³ï×ÊÇþµÀÖ÷ÒªÓÐÁ½ÀࣺһÊǽèÈëµÄ×ʽð£¬ÈçÒøÐнè¿î¡¢Õ®È¯µÈ£»¶þÊÇËùÓÐÕßµÄͶ×Ê£¬Èç¹ÉƱÉÏÊС¢Í¶×ʹ«Ë¾Í¶Èë¡¢ÄÚ²¿Ö°¹¤²Î¹ÉµÈ£¬Òò´Ë³ï×Ê·çÏÕÊÇÖ¸ÓÉÓÚ¸ºÕ®³ï×ÊʹÐǼ¶±ö¹Ý³öÏÖ³ï×ÊÀ´Ô´µÄ²»È·¶¨ÐԺͲ»Á¼²ÆÎñºó¹ûµÄ¿ÉÄÜÐÔ¡£³ï×Ê·çÏÕ²úÉúµÄÔÒòÖ÷ÒªÓÐÁ½¸ö·½Ã棺һÊÇÓëºê¹Û»·¾³ÒòËر䶯Óйأ¬Èç×ʽð¹©Çó¡¢ÀûÂÊ¡¢»ãÂʱ仯¿ÉÄܼӴó³ï×ʳɱ¾£¬ÖØ´óÕþ²ßºÍ·¨ÂÉ·¨¹æµÄ±ä»¯»áÓ°Ïì³ï×ʹæÄ£ºÍ³ï×Ê·½Ê½µÈ£»¶þÊÇÓëÐǼ¶±ö¹Ý×ÔÉí¹ÜÀí¾Óª²»ÉÆ¡¢Àí²Æ¾ö²ßʧÎóÓйء£Ä¿Ç°£¬ÎÒ¹úµÄÐǼ¶±ö¹Ý¼ÈÓÐÊÕÖ§ÐÔ·çÏÕ£¬Ò²ÓÐÏÖ½ðÐÔ·çÏÕ¡£ÊÕÖ§ÐÔ·çÏÕÖ÷ÒªÊÇÔ´ÓÚ¾Óª²»ÉÆ£¬¾ßÌå±íÏÖΪ£ºÄÚ²¿¹ÜÀíˮƽµÍ¡¢Êг¡¾ºÕùÄÜÁ¦Èõ¡¢¾Óª¿÷ËðÖصȡ£ÏÖ½ðÐÔ·çÏÕÖ÷ÒªÔ´ÓÚÀí²Æ²»µ±£¬×ʱ¾½á¹¹²»ºÏÀí£¬¾ßÌå±íÏÖΪ£º³ï×ʳɱ¾·ÑÓùý´ó£»¸ºÕ®±ÈÀý¸ß£¬Ðí¶àÐǼ¶±ö¹Ý³¬¹ý40%£»³ï×ÊÇþµÀµ¥Ò»£¬¹ý·ÖÒÀÀµÒøÐдû¿î£¬×ʽð½á¹¹¡¢ÆÚÏ޽ṹºÍÕ®Îñ¹æÄ£²»ºÏÀíµÈ¡£³ï×Ê·çÏÕµÄÓ°ÏìÆڽϳ¤¡£¡¡¡¡2¡¢ÓªÔË·çÏÕ¡¡¡¡ÓªÔË·çÏÕÊÇÖ¸ÐǼ¶±ö¹ÝÔÚÆä¾Óª¹ý³ÌÖÐÓÉÓÚÔË×÷¹ÜÀí²»ÉƶøÔì³ÉµÄ²ÆÎñ×´¿öʧºâ¡£Æ为ÃæÓ°Ïì±È½ÏÃ÷ÏÔ¡£ÎÒ¹úÐǼ¶±ö¹ÝµÄÓªÔË·çÏÕÖ÷ÒªÀ´Ô´ÓÚÁ½¸ö·½Ã棺һÊÇÄÚ²¿¾Óª¹ÜÀí·çÏÕ¡£ÐǼ¶±ö¹Ý¾ßÓоӪ·¶Î§¹ã¡¢ÓªÒµÏîÄ¿¶à¡¢Ìṩ²úÆ·µÄʱ¼äÐԺͼ¾½ÚÐÔÇ¿µÄÌص㣬¶øÎÒ¹ú´ó¶àÊýÐǼ¶±ö¹ÝµÄרҵÈ˲ÅÉÙ¡¢¹ÜÀíˮƽµÍ£¬¾ºÕùÄÜÁ¦Èõ£¬ÔÙ¼ÓÉÏÕ®Îñ¸ºµ£ÖØ£¬¾Óª·çÏմ󡣶þÊÇÓ¦ÊÕÕË¿î·çÏÕ¡£´Ó±¾ÖÊ¿´£¬Ó¦ÊÕÕË¿îÊÇÐǼ¶±ö¹ÝÁ÷¶¯×ʽðµÄͶ·Å£¬Æä·çÏÕÖ÷ÒªÊÇÊÕ»Øʱ¼ä¼°½ð¶î²»È·¶¨Ëùµ¼ÖµÄÏÖ½ðÁ÷Á¿·çÏÕ¡£Ó¦ÊÕÕË¿îµÄÍÏÇ·»áÑÏÖØÓ°ÏìÐǼ¶±ö¹ÝµÄ»ñÏÖÄÜÁ¦ºÍÊÕÒæÖÊÁ¿¡£Ó¦ÊÕÕË¿î·çÏյIJúÉúÓëÐÅÓÃÕþ²ßºÍÐÅÓû·¾³Óйء£Ä¿Ç°£¬ÓÉÓÚ¾ºÕùµÄѹÁ¦£¬ÎÒ¹úÐǼ¶±ö¹ÝµÄÒµÎñÏúÊÛÖÐÉÞÏú±ÈÖش󣬶ø²»ºÏÀíµÄÐÅÓÃÕþ²ß³£Ê¹ÐǼ¶±ö¹Ý¶ÔÓ¦ÊÕÕË¿îȱ·¦Ó¦ÓеĿØÖƺ͹ÜÀí£¬Ôì³É×·ÌÖÇ·¿î¹¤×÷À§ÄÑÖØÖØ¡£ºê¹ÛÉÏ£¬ÎÒ¹úÐÅÓû·¾³²î£¬È±·¦Éç»á»¯µÄÐÅÓÃÖнé·þÎñ»ú¹¹£¬ÐÅÓ÷çÏÕ´ó£¬ÔÙ¼ÓÉÏÂäºóµÄ½áË㷽ʽ£¬Ê¹µÃÓë¿Í»§¡¢¹©Ó¦ÉÌÖ®¼äÍÏÇ·ÕË¿îÎÊÌâÈÕÒæÍ»³ö£¬ÑÏÖØÓ°ÏìÐǼ¶±ö¹ÝµÄʵ¼ÊÊÕÒæ¡£¡¡¡¡3¡¢Í¶×Ê·çÏÕ¡¡¡¡Í¶×Ê·çÏÕÊÇÖ¸ÐǼ¶±ö¹ÝͶ×ÊÒ»¶¨ÒµÎñºó£¬ÓÉÓÚͶ×Ê»·¾³ºÍÊг¡ÐèÇóµÄ±ä»¯£¬¶øʹʵ¼ÊͶ×ÊÀûÈóÂʵÍÓÚÔ¤¼ÆÀûÈóÂʵĿÉÄÜÐÔ¡£´ÓÐǼ¶±ö¹ÝÍⲿ»·¾³À´·ÖÎö£¬Í¶×Ê·çÏÕÖ÷ÒªÔ´ÓÚ¹ú¼ÒÐÅ´û¹æÄ£¡¢ÀûÂÊ¡¢»ãÂʺÍͨÕÍˮƽ±ä»¯µÄÓ°Ïì¡£ÁíÍ⣬¾¼ÃµÄ²¨¶¯¡¢ÒßÇéµÄÀ©É¢¡¢¿Ö²À»î¶¯Ò²»áÒýÆðÏû·ÑÐèÇóºÍ¹ºÂòÁ¦µÄ±ä»¯£¬´Ó¶ø¸øÐǼ¶±ö¹ÝÊÕÒæ´øÀ´²»È·¶¨ÐÔ¡£´ÓÐǼ¶±ö¹ÝÄÚ²¿»·¾³À´·ÖÎö£¬Í¶×Ê·çÏÕÖ÷ÒªÔ´ÓÚÐÅÏ¢²»¶Ô³ÆºÍ¾ÓªÐ§ÂʵÍÏ¡£ÐǼ¶±ö¹Ý¹Ì¶¨×ʲúͶ×ʱê×¼¸ß£¬×ʽðÕ¼ÓÃÁ¿´ó£¬»ØÊÕÆÚ³¤£¬É豸¸üп죬¾¼ÃЧÒæµÄ¼¾½ÚÐԺͲ¨¶¯ÐÔÇ¿£¬Í¶×ʵķçÏÕÐÔ²»ÑÔ¶øÓ÷¡£¶øÎÒ¹úµÄÐǼ¶±ö¹Ý£¬Ò»·½ÃæÓÉÓÚÔÚͶ×ʾö²ß¹ý³ÌÖÐȱ·¦È«Ã桢׼ȷµÄ¾ö²ßÐÅÏ¢£¬Ôì³ÉÊг¡Ô¤ÆÚ²»ÕýÈ·£¬µ¼ÖÂͶ×ʲ»ÄÜ»ñµÃÔ¤ÆÚµÄÊÕÒ棻ÁíÒ»·½ÃæÓÉÓÚȱ·¦»Ø±Ü·çÏպͿØÖÆ·çÏÕµÄÄÜÁ¦£¬Ò²µ¼ÖÂʵ¼ÊͶ×ÊÊÕÒæÓëÔ¤ÆÚÊÕÒæÏà²îÉõÔ¶¡£¡¡¡¡4¡¢·ÖÅä·çÏÕ¡¡¡¡·ÖÅä·çÏÕÊÇÖ¸ÓÉÓÚÊÕÒæ·ÖÅä²»µ±¶ø¿ÉÄܸøÐǼ¶±ö¹Ý½ñºóµÄÀí²ÆºÍ¾Óª»î¶¯´øÀ´µÄ²»ÀûÓ°Ïì[3]¡£ÕâÖÖ·çÏÕÀ´Ô´ÓÚÁ½¸ö·½Ã棺һÊÇÊÕÒæÈ·Èϲ»µ±µÄ·çÏÕ¡£ÓÉÓÚ»á¼Æ·½·¨µÄ²»µ±£¬ÐéÔöµ±ÆÚÀûÈ󣬵¼ÖÂÌáÇ°ÄÉË°£¬´óÁ¿×ʽðÌáÇ°Á÷³öÐǼ¶±ö¹Ý¶øÒýÆð²ÆÎñ·çÏÕ£»»òÕßÐé¼õµ±ÆÚÀûÈó£¬Ó°ÏìÐǼ¶±ö¹ÝµÄÉç»áÉùÓþºÍ¹«¹²ÐÎÏ󡣶þÊǶÔͶ×ÊÕß·ÖÅäÊÕÒæµÄÐÎʽ¡¢Ê±¼äºÍ½ð¶î°ÑÎÕ²»µ±µÄ·çÏÕ¡£¶ÔÐǼ¶±ö¹Ý¶øÑÔ£¬Èç¹û¹ý¶àµÄÒÔ»õ±Ò×ʽðµÄÐÎʽ¶ÔÍâ·ÖÅäÊÕÒ棬»á´ó´ó½µµÍ×ÔÉíµÄ³¥Õ®ÄÜÁ¦£»µ«Èç¹û±ö¹ÝͶ×ÊÕߵò»µ½Ò»¶¨µÄͶ×ʻر¨£¬¾Í»á´ìÉËËûÃǵĻý¼«ÐÔ£¬½µµÍ×ÔÉíÐÅÓþ¡£Òò´Ë£¬ÐǼ¶±ö¹ÝÎÞÂÛÊÇ·ñ½øÐÐÊÕÒæ·ÖÅ䣬Ҳ²»ÂÛÔÚʲôʱ¼ä¡¢ÒÔʲô·½Ê½½øÐУ¬¶¼¿ÉÄܲúÉúÒ»¶¨µÄ·çÏÕ¡£