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　　近日，山东省商务集团财务有限公司成立。据了解，这是山东省获批的第二家企业集团财务公司，注册资金3亿元，由山东省商业集团有限公司100%出资。与其他集团财务公司稍有不同的是，通常财务公司均由集团公司及集团公司下属实力较为雄厚的分公司联合出资成立。(作者：于濛)

　　一位不愿具名的企业财务负责人表示，近一段时间以来，不少集团公司纷纷成立财务公司统管集团财务，但很少有人关注到财务公司设立背后的风险。

　　法律障碍下的制度风险

　　据了解，《中华人民共和国商业银行法》(下称“《商业银行法》”)规定企业之间不能相互借贷。但财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非金融机构。

　　“为规避《商业银行法》的制度障碍，业内逐渐形成了由集团公司及集团下属实力较强的子公司联合出资成立财务公司的内部规则，实属无奈之举。”北京工商大学商学院教授王斌告诉《中国会计报》记者。

　　尽管目前财务公司运营中的法律障碍逐渐被淡化，证监会、银监会等有关部门也在积极促进财务公司的平稳运行。但在王斌眼中，“财务公司该由谁来发起设立”始终是个问号，当下业内的潜规则也埋下了一重隐忧。

　　“每个子公司都是不同的利益主体。如果集团公司对下属子公司的控制力度有限，财务公司扮演的角色会稍显尴尬。”王斌分析说。

　　王斌举例说明，假如某集团公司A与其下属子公司B共同出资成立财务公司，A可能希望通过财务公司实现对全集团财务资源的统一配置，但B很可能觊觎通过财务公司获得更大的利润。从根本上说，B通过财务公司实现利润也有利于提升全集团的整体业绩。或许A会认为B的设想偏离了财务公司设立的初衷，但也不能因此就认定B不对。

　　“这个例子就反映出集团财务公司股东在目标导向认定上的偏差。”王斌分析说。同时，这也会给财务公司自身的管理带来麻烦。

　　一位不愿具名的企业财务负责人向记者透露，当前，许多大型集团公司并未单独设立财务公司，究其原因并不是缺乏应有的财力，更多的是考虑到能否实现管控目的，并避免节外生枝。特别是对于部分先有子公司，后成立母公司的企业集团极可能存在集团管控乏力的情形，如此背景下的财务公司实际运营容易偏离初衷。

　　“这种设立模式对其他非持股子公司有所不公，也不能排除实力较为雄厚的持股子公司会在财务公司决策方面产生影响，可能出现政策有所偏向的状况。”以上企业财务负责人坦言，如山东省商业集团有限公司般，由集团公司全资成立财务公司更有助于保证财务公司运营目标的稳定性。

　　财务公司也要讲风险控制

　　在集团财务公司实现管控职能目标时，财务公司不以盈利为目的，但其潜在的盈利是下沉到集团下属子公司的。

　　王斌举例说明，某集团财务公司通过整合集团资源，与某银行洽谈贷款项目，利率为5.5%，但实际市场利率为6%。财务公司按照5.5%的利率将资金贷给集团下属子公司，实际上是将与市场利率差异之间的利润让渡给了子公司，财务公司的业绩只体现为一种服务。

　　“在这里，管控的实质是服务。”王斌说，财务公司代表集团公司管理资金的运转，从这个层面上说，财务公司分担了集团下属子公司的资金风险。

　　王斌在多年的研究中发现，许多财务公司的盈利水平很高，即使是秉承服务管控理念的财务公司也难以抵御巨额盈利的诱惑，不少集团母公司对此也很纠结。

　　“如若将财务公司定位在盈利目的上，一个不能忽视的问题就是财务公司自身的风险管理问题。”王斌一针见血地指出。如果财务公司把更多的注意力放到投资及其他自营业务上，财务公司自身的风险问题也要提上议事日程。

　　作为一个非银行类金融机构财务公司要遵循基本的管理规则，如资本金充足率等规定。但仔细考察部分财务公司开展的自营业务时，你会发现，许多银行这样的金融机构不能涉足的项目，对财务公司来说却没有任何制度障碍，如到二级市场购买股票进行投资。

　　“这种便利的背后潜藏着巨大的风险。”王斌表示，“如果财务公司因自营业务出现亏损或者巨额资金黑洞的话，那将不仅只是财务公司层面的，还会传导到集团公司层面，可能导致集团公司的资金链断裂，产生更为严重的后果。”“可以将这理解为财务公司风险的强传染性。”王斌说。财务公司如果发生了风险，财务公司因自身信用受损而失去贷款能力时，对集团公司内部资金运作也会产生影响。这也可以理解为财务公司面临的另一重风险。

　　“人员专业性不如商业银行，对子公司的了解又不及集团财务部。”王斌补充说，“在市场风险和信用风险之余，财务公司还面临着人员等诸多风险。因此，财务公司自身风险管控十分有必要。”