影响资本结构的因素主要有以下几个方面:
影响因素说 明企业经营状况的
稳定性和成长性稳定性好——企业可较多地负担固定的财务费用;
成长率高——可以采用高负债的资本结构,以提升权益资本的报酬(EPS)。企业的财务状况
和信用等级财务状况良好、信用等级高——容易获得债务资本
企业资产结构拥有大量固定资产的企业——主要通过长期负债和发行股票筹集资金
拥有较多流动资产的企业——更多地依赖流动负债筹集资金
资产适合于抵押贷款的企业——负债较多
以技术研发为主的企业——负债较少
企业投资人和
管理当局的态度从所有者角度看:
如果企业股权分散——可能更多采用权益资本筹资以分散企业风险;
如果企业为少数股东控制——为防止控股权稀释,一般尽量避免普通股筹资,采用优先股或债务资本筹资。
从管理当局角度看:
稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
行业特征和
企业发展周期行业特征:
(1)产品市场稳定的成熟产业可提高负债比重;
(2)高新技术企业可降低债务资本比重。
企业发展周期:
(1)初创阶段——经营风险高,应控制负债比例;
(2)成熟阶段——经营风险低,可适度增加债务资本比重;
(3)收缩阶段——经营风险逐步加大,应逐步降低债务资本比重。经济环境的税务政策和货币政策如果所得税税率高,则债务资本抵税作用大,企业应充分利用这种作用以提高企业价值;
如果货币政策是紧缩的,则市场利率高,企业债务资本成本增大。